À l’été 2025, les réserves d’or stockées sous Paris sont valorisées autour de 177 milliards d’euros. Ce patrimoine physique, soit 2 436 tonnes conservées dans un site enterré et sécurisé, a vu sa valeur presque doubler depuis 2018 avec la hausse du métal. Face à une dette dépassant 3 000 milliards, la Banque de France rappelle que vendre ne couvrirait qu’une faible part.
Chiffres clés et cadrage macro de la Banque de France
Enfoui à plus de vingt mètres, le site dit « la Souterraine » regroupe les lingots sur une surface comparable à deux terrains de football. Selon actualites-or, les réserves atteignent 2 436 tonnes. Leur valorisation a suivi l’essor de l’or, porté par les tensions géopolitiques et le doute sur les monnaies fiduciaires.
À l’été 2025, l’ensemble est estimé à environ 177 milliards d’euros. Ce montant a quasiment doublé depuis 2018, en miroir des cours. La dynamique renforce l’attrait d’un actif tangible quand les cycles financiers se tendent, mais elle ne change pas l’ordre de grandeur des comptes publics français.
Rapporté à une dette qui dépasse 3 000 milliards d’euros, l’écart est massif. Même liquidé intégralement, le stock couvrirait autour de 6 % du besoin. Selon la Banque de France, confondre valorisation patrimoniale et solution budgétaire revient à surestimer ce que l’or peut réellement amortir.
Pourquoi garder l’or et quels mécanismes à l’œuvre
Les précédents montrent le coût d’une cession hâtive. Dans les années 1990 et 2000, plusieurs États ont vendu une part de leurs réserves à bas prix. Une fois parti, l’or ne revient pas dans le stock national et l’effet stratégique se perd pour longtemps, pour l’État concerné.
Depuis 2009, aucune vente ni achat d’or n’a été réalisé. Cette doctrine de non-intervention vise la stabilité : ne pas arbitrer, ne pas spéculer, ne pas répondre à une pression budgétaire passagère. La Banque de France privilégie une conservation patrimoniale, avec audits, traçabilité et sécurisation des lingots.
Au total, l’or joue un rôle silencieux dans l’architecture monétaire. Il renforce la crédibilité d’ensemble, surtout lorsque les marchés doutent. En cas de turbulence, disposer d’un actif universellement accepté sert de filet de sécurité psychologique et opérationnel, sans dépendre d’un calendrier politique ou d’un refinancement extérieur.
Impacts, limites et perspectives pour la Banque de France
Vendre massivement ferait baisser les prix et réduirait le produit de cession. Un calendrier discret étalé dans le temps atténuerait l’effet, mais resterait incompatible avec une réponse immédiate à la dette. Les investisseurs liraient ce signal comme une fragilité, ce qui renchérirait le financement public à court terme.
En parallèle, l’or agit comme assurance ultime face à un choc systémique. Si la confiance dans l’euro se fissurait, la Banque de France disposerait d’une réserve mobilisable pour stabiliser les anticipations. Ce capital symbolique vaut souvent plus que le produit d’une vente à contre-temps, sur les marchés et dans l’opinion.
À ce stade, l’arbitrage est clair : la valeur comptable est élevée, mais l’utilité macro reste limitée. Puisque 6 % ne résolvent pas 100 % du problème, la stratégie consiste à préserver l’option. Conserver l’or, c’est protéger une latitude d’action si le contexte se dégrade, au plan intérieur et international.
Ce que cette réserve signifie pour l’avenir financier français
Le débat continuera de revenir par vagues, au rythme des cycles et des budgets. Pourtant, l’option la plus prudente reste de conserver l’or et de l’assumer comme assurance. En cas de choc, la Banque de France gagne du temps et de la crédibilité ; en temps calme, elle protège une marge de manœuvre utile. Vendre maintenant réglerait peu, mais ferait perdre un levier stratégique pour les crises futures.